כאשר משקיע נכנס להשקעה במניה, הוא לא שואל רק “האם החברה טובה?”. במקום זאת, הוא שואל שאלה עמוקה יותר: עד כמה מסוכן להחזיק במניה הזאת ביחס לשוק כולו? משקיעים אוהבים לדבר על רווחים, צמיחה ומכפילים, אך בסופו של דבר כל השקעה חייבת להיבחן גם דרך רמת הסיכון. לכן, אחד המדדים החשובים ביותר להבנת סיכון הוא בטא (Beta). בטא מודדת עד כמה מניה נוטה לעלות או לרדת בהשוואה לשוק. לרוב, ההשוואה נעשית מול S&P 500. למרות שהמדד פשוט יחסית, הוא נחשב לכלי חשוב מאוד בהבנת תנודתיות והתאמת השקעה לפרופיל סיכון אישי. בפוסט זה תלמד מה זה בטא, איך מפרשים אותה, מתי היא עוזרת, מתי היא עלולה להטעות, ואיך להשתמש בה בצורה נכונה.
מה זה בטא?
בטא מודדת את תנודתיות המניה ביחס לתנודתיות של השוק כולו. החישוב מתבסס על רגרסיה סטטיסטית בין תשואות המניה לתשואות המדד (לרוב S&P 500 או נאסד״ק 100). הנוסחה:
β = Cov(Ri, Rm) / Var(Rm)
למרות זאת, המשקיע הפרטי לא צריך לחשב בעצמו, מפני שכל הפלטפורמות מציגות את הנתון.
איך מפרשים את הבטא?
β = 1.0
המניה נעה “כמו השוק”. אם השוק עולה 1%, המניה עולה בערך 1%.
β > 1.0 (High Beta)
המניה תנודתית יותר מהשוק.
דוגמאות: טכנולוגיה, AI, קריפטו, חברות צמיחה.המשמעות:
- פוטנציאל רווח גבוה יותר
- אך גם סיכון גבוה בהרבה
β < 1.0 (Low Beta)
המניה יציבה יותר מהשוק. דוגמאות: ביטוח, מזון, מוצרי צריכה, תקשורת. המשמעות:
- תנודתיות נמוכה
- פחות סיכוי לרווחים קיצוניים
- מתאימה למשקיע שמרני
בטא שלילית (נדירה)
המניה נעה הפוך מהשוק. דוגמה נפוצה: זהב (GLD). משמש ככלי גידור בתקופות ירידות.
למה בטא חשובה למשקיע?
בטא עוזרת להבין:
- כמה המניה תנודתית
- התאמה לפרופיל סיכון
- דמיון למדד השוק
- בניית תיק מאוזן
- אופן מדידת ETFים
- סיכון מערכתי
בנוסף לכך, בטא היא מרכיב חשוב במודל CAPM לקביעת תשואה נדרשת. עם זאת, המודל פחות רלוונטי למשקיע הממוצע, ולכן הוא נפוץ בעיקר באקדמיה.
דוגמאות מהשוק האמריקאי
מניות High Beta
- TSLA
- NVDA
- AMD
- ROKU
- COIN
לכן, משקיע שבוחר מניות כאלה צריך להיות מוכן לתנודתיות חדה ולניהול רגשי זהיר.
מניות Low Beta
- KO
- PEP
- WMT
- JNJ
- PG
מתאים למשקיעים שמעדיפים יציבות.
מניות סביב בטא 1.0
- AAPL
- MSFT
- AMZN
- META
משקפות תנועות שוק.
נכסים עם בטא שלילית
- GLD
- TLT
משמשים לגידור.
איך מחשבים בטא בפועל?
משקיעים פרטיים לא מחשבים. אפשר לראות בטא ב־:
- Yahoo Finance
- Google Finance
- TradingView
- Finviz
- SeekingAlpha
בדרך כלל החישוב נעשה על בסיס 3–5 שנות נתונים.
בטא מודדת סיכון שוק, לא סיכון עסקי
בטא אומרת לנו:
- איך המניה מגיבה לשוק
- עד כמה היא “עוקבת” אחרי המדד
אבל היא לא אומרת לנו:
- איכות ניהול
- רמת חוב
- תחרות
- רגולציה
- רווחיות
- תזרים
לכן בטא היא רק חלק מהתמונה. לכן, חשוב לשלב גם מדדים איכותיים לפני קבלת החלטה השקעתית.
למה טכנולוגיה לרוב עם בטא גבוהה?
- ציפיות עתידיות גבוהות
- רגישות לריבית
- משקיעים ספקולטיביים
- שווקים תנודתיים
לכן חברות כמו NVIDIA, AMD, Coinbase ו־Tesla מציגות לרוב בטא גבוהה.
בטא בתקופות מאקרו קשות
בזמן אינפלציה, ריבית גבוהה או אי־ודאות, מניות High Beta נוטות להיות תנודתיות מאוד. לעומת זאת, מניות Low Beta הופכות למקלט בטוח יותר. לכן, בתקופות כאלה כסף נוטה לעבור מהייטק לחברות צריכה כמו KO ו־PG.
בטא ו־CAPM בקצרה
לפי המודל, תשואות צריכות לעלות ככל שהבטא עולה. למרות זאת, המציאות מורכבת יותר ולכן המודל לא מספיק לבד לניהול ציפיות.
מתי בטא עלולה להטעות?
- מניות הייפ
- אחרי קריסות חדות
- במניות עם ווליום נמוך
- מניות חדשות (IPO)
- חברות עם סיכון ניהולי
עם זאת, חשוב לזכור כי בטא לא חושפת חובות, תביעות או שחיתות. לכן, מומלץ לשלב בדיקה איכותית יחד עם הנתונים הכמותיים.
איך להשתמש בבטא בצורה חכמה?
התאמה לפרופיל סיכון
משקיע שמרני → Low Beta משקיע אגרסיבי → שילוב High Beta
בניית תיק מאוזן
לדוגמה:
- 40% Low Beta
- 40% סביב בטא 1
- 20% High Beta
גיוון בתנודתיות
שילוב נכסים כמו KO + PG + TLT מפחית סיכון.
התאמה למאקרו
בזמן ריבית גבוהה מניות High Beta נחלשות. לעומת זאת, כשהריבית יורדת, הן מתחזקות. בנוסף, ניתן לקרוא מאמר נוסף שלנו על הבנת השוק דרך מאקרו, כדי לשפר את הניתוח.
בדיקת סיכון לפני קנייה
קודם כול, חשוב לבדוק רמת סיכון. זאת משום שגם אם מניה נראית כמציאה, בטא של 2.5 עשויה להעיד על תנודתיות גבוהה במיוחד.
דוגמאות לתיקים
High Beta
TSLA, NVDA, AMD, COIN, ROKU
Low Beta
KO, WMT, JNJ, PEP, PG
מאוזן
AAPL, MSFT, NVDA, KO, PG, TLT
לסיכום:
למרות שבטא היא לא כלי מושלם, היא עדיין כלי מרכזי לכל משקיע. היא עוזרת להבין רמת תנודתיות, לבנות תיק יציב יותר ולהתאים השקעה לאופי האישי. המשקיע החכם משלב בטא עם מדדים נוספים כמו מכפילים, צמיחה, חוב ותזרים. בסופו של דבר, ידע = ביטחון. רוצה לפתח ידע עמוק בשוק ההון ולהשקיע בביטחון? הצטרף לקורס שוק ההון שלנו והתחל להשקיע נכון כבר עכשיו.
