מה זה קורלציה בין נכסים ולמה היא משתנה?

הרבה משקיעים בונים תיק “מפוזר” ומרגישים בטוחים. מניות, אג״ח, אולי קצת סחורות, קצת חו״ל. ואז מגיע רגע של לחץ בשווקים – ופתאום הכול יורד יחד. בדיוק שם עולה השאלה: אם התיק מפוזר, למה הכול מתנהג אותו דבר? התשובה כמעט תמיד קשורה למושג אחד: קורלציה. אם המושגים האלה בשוק ההון מעניינים אתכם, בבלוג שוק ההון שלי, תמצאו עוד הרבה כאלה.

מה זה קורלציה – בלי נוסחאות

קורלציה מתארת את הקשר בין התנועות של שני נכסים. בפשטות:

• קורלציה גבוהה: נכסים נעים יחד
  
• קורלציה נמוכה: אין קשר ברור
  
• קורלציה שלילית: אחד עולה כשהשני יורד
  

הטעות הנפוצה היא לחשוב שקורלציה היא קבועה. בפועל, היא משתנה בהתאם לסביבה.

הטעות הנפוצה היא לחשוב שקורלציה קבועה. בפועל, היא משתנה לפי הסביבה, רמת הלחץ והפסיכולוגיה של המשקיעים. לכן רבים מגלים את המושג רק בדיעבד, אחרי משבר. לעומת זאת, במסגרת קורס שוק ההון מקוון, זהו ידע בסיסי שנלמד כבר בתחילת הדרך.

למה משקיעים מתבלבלים בין פיזור לקורלציה?

פיזור אומר שיש לך נכסים שונים, קורלציה אומרת איך הם מתנהגים יחד. אפשר להחזיק:

• הרבה נכסים
  
• הרבה סקטורים
  
• הרבה מדינות
  

ועדיין להיות עם קורלציה גבוהה. זה קורה כשכולם מושפעים מאותו גורם סיכון.

למה בזמנים רגועים הקורלציה נראית נמוכה?

בשגרה, השוק אוהב סיפורים:

• צמיחה
  
• מגזרים
  
• דוחות
  
• טרנדים
  

במצבים כאלה:

• כל נכס מתנהג לפי הסיפור שלו
  
• הקורלציות מתפזרות
  
• הפיזור מרגיש עובד
  

אבל זו אשליה זמנית שמהר מאוד “חולפת“.

למה במשברים הכול פתאום נע יחד?

בזמני לחץ, הסיפור משתנה. המשקיעים כבר לא שואלים: “איזו חברה טובה יותר?” הם שואלים: “איפה הסיכון שלי?” ברגע הזה:

• נכסים נמכרים יחד
  
• נזילות הופכת חשובה מהכול
  
• קורלציות עולות
  

לא כי הנכסים זהים, אלא כי הפחד משותף.

הקורלציה למשבר: לא באג, אלא פיצ’ר

חשוב להבין: זה לא שהפיזור “נכשל”. זה שהשוק עבר ממצב של: ניתוח → תגובה. קורלציה גבוהה במשבר היא תכונה טבעית של מערכות פיננסיות. מי שמצפה לפיזור שיבטל לגמרי ירידות, מבקש משהו שהשוק לא יכול לספק.

מהי הטעות של משקיעים פרטיים?

הטעות הנפוצה היא לבנות תיק לפי קורלציות היסטוריות ולצפות שהן יחזיקו לנצח. אבל:

• קורלציה של אתמול ≠ קורלציה של מחר
  
• במיוחד בזמני לחץ
  

משקיע מקצועי שואל: מה קורה כשהנחות היסוד נשברות?

איך לחשוב נכון על קורלציה בתיק השקעות?

במקום לחפש אפס קורלציה, צריך לשאול:

• מה מקור הסיכון של כל נכס
  
• איך הוא מגיב ללחץ
  
• האם יש נכסים שמתנהגים אחרת לאורך זמן, לא ביום אחד
  

קורלציה היא כלי להבנה, לא הבטחה לביטחון.

קורלציה, נזילות וזמן

עוד נקודה חשובה: קורלציה תלויה גם בטווח הזמן. בטווח קצר:

• הכול יכול לזוז יחד
  

בטווח ארוך:

• ההבדלים בין נכסים חוזרים לבלוט
  

מי שבודק את התיק שלו כל יום, ירגיש קורלציה גבוהה יותר ממי שמסתכל לטווח ארוך.

למה הבנה של קורלציה חשובה למשקיע פרטי?

כי בלי הבנה כזו:

• פיזור יוצר אשליית ביטחון
  
• ירידות מפתיעות יותר
  
• החלטות מתקבלות מלחץ
  

הבנה של קורלציה לא מבטלת סיכון אבל היא מונעת אכזבות שגויות.

לסיכום: קורלציה היא דינמית לא קבועה

קורלציה בין נכסים:

• משתנה עם הזמן
  
• משתנה עם סביבה
  
• משתנה עם פסיכולוגיה
  

פיזור אמיתי לא אומר שלא יהיו ירידות, אלא שאתה מבין למה הן קורות ולא מגיב אליהן בעיוורון. אם גילית שהפיזור שלך לא התנהג כמו שציפית, זו לא טעות, זו הזדמנות ללמוד. בליווי אישי, אנחנו בונים תיק השקעות:

• שמבין קורלציות
  
• שמתאים לטווח הזמן שלך
  
• ושמחזיק גם כשסיפורי השוק משתנים
  

המטרה היא לא להימנע מתנודתיות, אלא לדעת איך לחיות איתה. לפרטים נוספים תשאירו פרטים ואחזור אליכם.