מה זה סיכון מערכתי ומה משקיע פרטי מפספס לגביו?

משקיעים רבים בטוחים שהם “ניהלו סיכון” כי פיזרו בין מניות, סקטורים ומדינות. ואז מגיע רגע שבו: הכול יורד, אין לאן לברוח, וההפתעה גדולה מאוד מהירידה עצמה. זה הרגע שבו משקיעים פוגשים סיכון אחד שהם כמעט אף פעם לא מתכננים אליו מראש: סיכון מערכתי.

מה זה סיכון מערכתי: בהגדרה הפשוטה

סיכון מערכתי הוא סיכון שפוגע במערכת כולה ולא בנכס או חברה ספציפית. זהו סיכון ש:

• משפיע על שווקים שלמים
  
• לא נעלם באמצעות פיזור רגיל
  
• מופיע לרוב בזמני לחץ קיצוניים
  

בניגוד לסיכון עסקי, כאן אין “חברה טובה” שיכולה להתחמק לגמרי.

מהו ההבדל בין סיכון ספציפי לסיכון מערכתי?

סיכון ספציפי:

• בעיה בחברה
  
• כשל ניהולי
  
• תחרות
  
• רגולציה ממוקדת
  

את זה אפשר לצמצם באמצעות פיזור. סיכון מערכתי:

• משברים פיננסיים
  
• עליות ריבית חדות
  
• משברי נזילות
  
• קריסות אמון
  

כאן הפיזור עובד הרבה פחות.

למה משקיעים פרטיים נוטים להתעלם מסיכון מערכתי?

יש שלוש סיבות עיקריות:

1. הוא לא מורגש ביום־יום: בשגרה, הכול נראה יציב.
   
2. הוא לא נראה בדוחות:  אין שורה בשם “סיכון מערכתי”.
   
3. קשה לתכנן אותו: הוא לא צפוי, ולא ניתן לתזמון.
   

ולכן: הוא נדחק הצידה.

מתי סיכון מערכתי מתפרץ?

סיכון מערכתי מתפרץ לרוב כאשר:

• נזילות נעלמת
  
• אמון נשבר
  
• שחקנים גדולים נאלצים לפעול יחד
  

ברגעים כאלה:

• קורלציות עולות
  
• פיזור מאבד חלק מהאפקט
  
• החלטות מתקבלות מתוך לחץ
  

זה לא כשל של התיק זה מאפיין של המערכת.

הטעות הנפוצה: לנסות להתחמק מסיכון מערכתי

משקיעים רבים מנסים להשתמש בכלים פיננסיים בשוק ההון כדי להתמודד עם סיכון מערכתי, מתוך מחשבה שפיזור, תנועה בין נכסים או תגובה מהירה יספקו הגנה אמיתית. משקיעים רבים מנסים:

• להחליף נכסים
  
• לזוז בין סקטורים
  
• להגיב מהר
  

אבל סיכון מערכתי לא נעלם בתנועה מהירה. לעיתים, ניסיון להתחמק ממנו גורם לנזק גדול יותר מהסיכון עצמו.

איך כן מתייחסים לסיכון מערכתי בצורה חכמה?

אי אפשר לבטל סיכון מערכתי, אבל אפשר להתכונן אליו מנטלית ומבנית. לדוגמה:

• התאמת רמת סיכון לטווח זמן
  
• שמירה על נזילות מסוימת
  
• הבנה מראש של תגובות אפשריות
  
• בניית תיק שלא נשען על הנחה אחת בלבד
  

ההבדל הוא בין הפתעה מוחלטת, לבין אירוע לא נעים אך מובן.

למה זמן הוא כלי מרכזי מול סיכון מערכתי?

בטווח קצר, סיכון מערכתי מרגיש הרסני. בטווח ארוך, השפעתו משתנה. משקיעים שמבינים את טווח הזמן שלהם פחות נבהלים, כי הם לא מצפים שהכול “יעבוד” בכל רגע.

איך סיכון מערכתי משפיע על החלטות רגשיות?

רוב הטעויות הגדולות קורות:

• לא בגלל ירידות
  
• אלא בגלל תגובה לירידות
  

סיכון מערכתי יוצר:

• לחץ
  
• חוסר ודאות
  
• צורך לפעול
  

בלי תהליך ברור, המשקיע פועל מתוך פחד.

למה הבנה של סיכון מערכתי מייצרת יתרון?

לא כי אתה חכם יותר, אלא כי אתה פחות מופתע. משקיע שמבין סיכון מערכתי:

לא כי אתה חכם יותר, אלא כי אתה פחות מופתע. משקיע שמבין סיכון מערכתי כמו מי שקרא את ספר שוק ההון למתחילים והפנים את דינמיקת השוק. ולכן חשוב לשים לב ל־3 דברים חשובים כי אתה:

• יודע שירידות קיצון קורות
  
• לא מייחס להן משמעות אישית
  
• לא ממהר “לתקן” את התיק
  

וזה יתרון אדיר.

לסיום: סיכון מערכתי הוא חלק מהמשחק

סיכון מערכתי:

• אי אפשר לבטל
  
• אי אפשר לתזמן
  
• אבל אפשר להבין
  

מי שמבין אותו, לא מחפש תיק חסין, אלא תיק עמיד. אם גילית שהתיק שלך בנוי בעיקר לשגרה, ולא למצבי קיצון, זה בדיוק המקום לעצור ולבנות תהליך. בליווי אישי, אנחנו בונים תיק השקעות:

• שמבין סיכונים מערכתיים
  
• שמתאים לאופי ולזמן שלך
  
• ושמאפשר לפעול גם כשאין ודאות
  

המטרה היא לא לחזות משברים, אלא להיות מוכנים אליהם.