פול טיודור ג’ונס: למה ניהול סיכון חשוב יותר?

רוב המשקיעים מנסים לחזות את המהלך הבא בשוק. מעטים שואלים שאלה חשובה יותר: “איך אני מגן על ההון שלי אם אני טועה?” פול טיודור ג’ונס בנה קריירה של עשרות שנים לא בזכות נבואות מושלמות – אלא בזכות משמעת ברזל בניהול סיכון. הוא לא חיפש להיות צודק. הוא דאג להפסיד מעט כששגה – ולהישאר במשחק. בפוסט זה נבין מדוע ניהול סיכון חשוב יותר מתחזית, וכיצד כל משקיע פרטי יכול לאמץ את העיקרון הזה לפני שהוא מחפש את ה־”מהלך הגדול” הבא.

מי הוא פול טיודור ג’ונס – רקע אישי ותחילת הדרך

פול טיודור ג’ונס נולד בשנת 1954 בארצות הברית. את דרכו בשוק ההון החל בתחילת שנות השמונים. בשנת 1980 הקים את קרן ההשקעות שלו, הנקראת על שמו. הקרן התמקדה במסחר מאקרו גלובלי – כלומר השקעות המבוססות על תנועות רחבות בכלכלה העולמית, ריביות, מטבעות, סחורות ושווקים בינלאומיים. מאז הקמת הקרן ועד היום הוא פעיל בשוק ההון למעלה מארבעים שנה. הקרן שלו מנהלת סכומים של מיליארדי דולרים, ובשיא פעילותה ניהלה עשרות מיליארדים עבור משקיעים מוסדיים ולקוחות פרטיים גדולים.

הפריצה הגדולה: מה קרה במשבר 1987?

אחד הרגעים שהפכו אותו לדמות אגדית בשוק ההון התרחש בשנת 1987. באותה שנה קרס שוק המניות האמריקאי ביום אחד בעשרות אחוזים. ג’ונס זיהה סימני בועה מוקדמים ופעל בהתאם. כאשר הקריסה התרחשה, הקרן שלו רשמה רווחים משמעותיים מאוד. האירוע הזה ביסס את שמו כאחד ממשקיעי המאקרו החדים והאמיצים בעולם.

מה מייחד את פול טיודור ג’ונס?

להבדיל ממשקיעים שמנתחים חברות בודדות, ג’ונס מתמקד בתמונה הגדולה:

• מגמות כלכליות עולמיות
  
• מדיניות בנקים מרכזיים
  
• אינפלציה וריבית
  
• תנועות מטבעות וסחורות
  

אך הדבר החשוב ביותר אצלו אינו התחזית, הוא ידוע בעיקר בזכות משמעת ניהול הסיכון שלו.

העיקרון המרכזי שלו: הגנה לפני רווח

ג’ונס חזר לאורך השנים על רעיון אחד ברור: המטרה הראשונה של משקיע היא לשרוד, רווחים באים לאחר מכן. הוא חותך הפסדים במהירות יחסית, אינו מתאהב בפוזיציות, ומוכן לשנות כיוון כאשר השוק סותר את התזה שלו.

מהי המשמעת הרגשית והבנת הטעויות שלו?

ג’ונס אינו טוען שהוא צודק תמיד, להפך. הוא מדגיש כי כל משקיע טועה פעמים רבות. ההבדל הוא בגודל הטעות. טעויות קטנות נשלטות, טעויות גדולות מוחקות הון. הגישה הזו מבוססת על הבנה עמוקה של פסיכולוגיה אנושית ושל הסיכון שבהתעקשות.

כמה כסף הוא מנהל ומה מבנה הפעילות?

קרן ההשקעות של ג’ונס פועלת מזה למעלה מארבעה עשורים. במהלך השנים ניהלה סכומים של עשרות מיליארדי דולרים, בהתאם לביצועים ולתנאי השוק. פעילותה כוללת:

• חוזים עתידיים
  
• מטבעות
  
• סחורות
  
• שווקים בינלאומיים
  

מדובר בפעילות מורכבת הדורשת מערכות מתקדמות, צוותי מחקר וניהול סיכונים הדוק.

מהם הכישלונות והאתגרים שחווה בדרך?

גם קריירה ארוכה ומצליחה כוללת תקופות מאתגרות. היו שנים שבהן ביצועי הקרן היו מתונים יותר, והסביבה המאקרו כלכלית הייתה קשה לחיזוי. אך לאורך זמן, המשמעת וההתאמה לתנאי השוק אפשרו המשכיות.

מה משקיע פרטי יכול ללמוד מפול טיודור ג’ונס?

משקיע פרטי לא צריך לסחור במטבעות גלובליים או בחוזים מורכבים. אבל הוא כן יכול ללמוד:

• לקבוע מראש רמת סיכון מקסימלית
  
• להגדיר מתי יוצאים מהשקעה
  
• לא להתעקש על פוזיציה מפסידה
  
• להבין שהישרדות קודמת לתשואה
  

רבים מהמשקיעים הפרטיים נופלים לא בגלל חוסר ידע, אלא בגלל חוסר משמעת. לכן, מי שמתחיל תהליך של לימוד מסחר בשוק ההון חייב להבין שהשליטה האמיתית אינה בבחירת המניה הנכונה – אלא בניהול הסיכון כאשר טועים.

מהו ההבדל בין ביטחון עצמי לאגו?

פול טיודור ג’ונס מדגיש לאורך השנים שהשוק גדול מכל משקיע. אין אדם, מוכשר ככל שיהיה, שיכול לשלוט בו או לכפות עליו כיוון. כאן בדיוק עובר הקו הדק בין ביטחון עצמי לבין אגו. ביטחון עצמי מאפשר למשקיע לפעול לפי תוכנית ברורה, לקבל החלטות גם בתנאי אי־ודאות ולהאמין בשיטה שלו. לעומת זאת, אגו גורם למשקיע להיאחז בפוזיציה רק כדי להוכיח שהוא צודק. מי שמנסה להוכיח שהוא צודק – משלם מחיר. מי שמוכן להודות בטעות מוקדם – שורד. היכולת לחתוך הפסד בזמן אינה חולשה. היא ביטוי לשליטה עצמית, למשמעת ולניהול סיכון נכון.

בשורה התחתונה: מה למדנו על פול?

פול טיודור ג’ונס הוא משקיע מאקרו בעל ניסיון של למעלה מארבעים שנה. הוא ניהל ומנהל סכומי עתק, ביסס את שמו במשבר משמעותי, ושומר על גישה עקבית של ניהול סיכון קפדני. הלקח המרכזי ממנו אינו כיצד לחזות משבר, הלקח הוא כיצד להגן על ההון כאשר התחזית מתבררת כשגויה. רוצים ללמוד להשקיע בלי להתרסק בדרך? אם גם אתם מרגישים שאתם:

• מחזיקים הפסדים יותר מדי זמן
  
• מתקשים להגדיר גבולות סיכון
  
• או פועלים מתוך רגש
  

בליווי אישי אחד על אחד: נבנה יחד אסטרטגיית השקעה מסודרת, נגדיר כללי יציאה וניהול סיכון, ונעבוד בצורה שיטתית ומבוקרת. השקעה מוצלחת מתחילה בשליטה על הסיכון.