פוליסת חיסכון: המדריך המלא, מסלולי ההשקעה וההשוואה מול קופת גמל להשקעה וקרן כספית

סוכן ביטוח מציע לכם מוצר שנשמע מושלם: חוסכים כמה שרוצים, מושכים מתי שרוצים, ומחליפים מסלול השקעה בלי לשלם מס. זו פוליסת חיסכון, והתיאור נכון. מה שלא תמיד נאמר באותה שיחה הוא כמה היא עולה ומי עומד מולכם. המאמר מפרק את המוצר: מהם מסלולי ההשקעה ומה כל אחד מחזיק, איך בנויים דמי הניהול בשתי שכבות, מה קורה במס, ואיפה פוליסת חיסכון עדיפה על קופת גמל להשקעה ועל קרן כספית ואיפה לא.

פוליסת חיסכון במספרים

הנתונים בטבלה נלקחו ממאגר ביטוח-נט של רשות שוק ההון, נכון לדיווח יולי 2026.

מה זה פוליסת חיסכון ומי עומד מולכם

פוליסת חיסכון היא חוזה ביטוח חיים שכל תוכנו חיסכון. אין בה כיסוי ביטוחי במקרה מוות, אין בה קצבה מובטחת, ואין בה תשואה מובטחת. אתם מפקידים, חברת הביטוח משקיעה במסלול שבחרתם, וערך הפוליסה נע לפי תשואת המסלול בניכוי דמי ניהול.

שימו לב לזהות הצד השני. זו לא קרן נאמנות תחת פיקוח רשות ניירות ערך, וזה בוודאי לא פיקדון בנקאי. הגוף שמנהל את הכסף הוא חברת ביטוח, והרגולטור הוא רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. הכספים מוחזקים כנכסים העומדים כנגד התחייבויות תלויות תשואה.

הנתונים מתפרסמים בביטוח-נט לצד פוליסות ביטוח חיים ותיקות. הפוליסות המודרניות מסווגות שם כ”פוליסות שהונפקו החל משנת 2004″, ובהן כ-350 מיליארד שקל ב-176 מסלולים אצל שמונה חברות.

מסלולי ההשקעה בפוליסת חיסכון: הפירוט המלא

עד 2024 כל חברה קראה למסלולים שלה איך שרצתה. חוזר גופים מוסדיים 2022-9-30 של רשות שוק ההון שינה את זה, ומיולי 2024 שמות המסלולים ומדיניות ההשקעה אחידים בין החברות ובין סוגי המוצרים. מסלול מניות בחברה אחת מחויב לאותה הגדרת חשיפה כמו בחברה אחרת, ולכן אפשר להשוות ישירות. המסלולים מסודרים באשכולות, וסטיות התקן בטבלה לקוחות מדיווחי המסלולים עצמם ליולי 2026.

המסלול הכללי

זו ברירת המחדל, וגם המסלול שמחזיק את רוב הכסף. ועדת ההשקעות בוחרת את התמהיל בלי מגבלה מוגדרת מראש, ולכן שני מסלולים כלליים בשתי חברות יכולים להיראות שונה לגמרי. בפועל מדובר בתיק מעורב עם חשיפה מנייתית שנעה סביב מחצית מהנכסים, ועם רכיב לא סחיר משמעותי.

הוא מתאים למי שרוצה החלטה אחת. החיסרון הוא שקיפות: קשה לדעת מראש מה תחזיקו, וקשה עוד יותר להשוות בין חברות כשהתמהיל שונה. דמי הניהול כאן נעים בין 0.82% ל-1.37% בשנה.

מסלול מניות

החשיפה למניות היא לרוב 75% ומעלה מנכסי המסלול, בארץ ובחו”ל. סטיית התקן במסלולי המניות של חברות הביטוח נעה בין 10% ל-12%, בערך פי שניים מהמסלול הכללי. התשואה המצטברת בחמש השנים האחרונות נעה בין 51% ל-88%, פער עצום בין מסלולים שנושאים את אותו שם.

הפער הזה הוא הסיבה להסתכל על המספרים ולא על השם. מסלול מניות מתאים למי שהכסף שלו לא מיועד לשימוש בשנים הקרובות, כמו שמסביר המדריך על השקעות לטווח ארוך.

מסלולים עוקבי מדדים, כולל S&P 500

זו המשפחה שצמחה הכי מהר בישראל. במסלול עוקב מדד S&P 500 העקיבה היא אחרי מדד אחד בלבד, דרך מכשירים עוקבי מדד ונגזרים, בלי בחירת מניות אקטיבית. בפוליסות הביטוח יש היום תשעה מסלולים כאלה שמנהלים כ-11.5 מיליארד שקל.

הנה הנתון שמסביר למה כדאי להשוות: על עקיבה אחרי אותו מדד בדיוק, דמי הניהול בפוליסות נעים בין 0.59% ל-1.09% בשנה. בקופות הגמל להשקעה, על אותו מדד ממש, הטווח הוא 0.39% עד 0.71%. חצי אחוז בשנה על מוצר זהה מצטבר לעשרות אלפי שקלים לאורך עשור, כפי שמדגים המדריך על ריבית דריבית.

לצידו קיימים מסלול עוקב מדדי מניות, שמפזר בין כמה מדדים, ומסלול עוקב מדדים גמיש שנדרש לעקוב אחר שלושה מדדים לפחות ויכול לשלב מניות ואג”ח. מי שמכיר קרנות סל יזהה כאן את אותו רעיון בעטיפה של פוליסה, וההשוואה בין קרן מחקה לבין ETF רלוונטית גם כאן.

הערה על מטבע: מסלול עוקב S&P 500 חשוף לדולר, וזו חשיפה מטבעית שמשפיעה על התשואה השקלית בנפרד מהמדד עצמו. עקיבה אחרי מדד זר בשקלים מוסיפה שכבת תנודתיות שלא קיימת במדד עצמו, לשני הכיוונים.

מסלולי אג”ח, אשראי ומסלול כספי (שקלי)

מסלול אשראי ואג”ח מחזיק אג”ח קונצרניות, ניירות ערך מסחריים, הלוואות לא סחירות ופיקדונות, לרוב בחשיפה של 75% ומעלה. יש לו גרסה עם רכיב מנייתי מוגבל, אשראי ואג”ח עם מניות (עד 25% מניות). מסלול אג”ח ממשלות מחזיק חוב ממשלתי בלבד. מה קורה למחירי אג”ח כשהריבית זזה, פירקנו במדריך המלא על אג”ח.

המסלול הכספי (שקלי) הוא הסולידי מכולם. הוא מחזיק נכסים שקליים לא צמודים שמשך החיים הממוצע שלהם אינו עולה על שנה: פיקדונות, מלוות ממשלתיות ואג”ח שקליות קצרות. סטיית התקן שלו בשבעה מתוך שמונה המסלולים הכספיים בפוליסות היא בין 0.62% ל-0.73%, כמעט אפס תנודה.

וכאן נמצאת אחת הבעיות של המוצר. דמי הניהול במסלולים הכספיים בפוליסות נעים בין 0.6% ל-1.1% בשנה, על נכסים שמניבים בערך את ריבית בנק ישראל, שעומדת על 3.25% מאז 1 בספטמבר 2026. אחוז שלם של דמי ניהול על תשואה כזו הוא נתח גדול מדי.

מסלולים סחירים, הלכה, קיימות ותלויי גיל

המסלולים הסחירים מחזיקים רק נכסים שנסחרים בבורסה, בלי נדל”ן, אשראי פרטי או קרנות השקעה שמוערכים אחת לתקופה. המחיר הוא תנודתיות מוצהרת גבוהה יותר, כי הערכת השווי אמיתית ולא מוחלקת. מסלולי הלכה ושריעה מגבילים את ההשקעות לפי כללי הדת, ומסלול קיימות מסנן לפי קריטריונים סביבתיים. המסלולים תלויי הגיל מקטינים את החשיפה המנייתית ככל שהגיל עולה, בהיגיון שמפורט במדריך הקצאת נכסים.

כך נראית התנודתיות של המסלולים בשנה גרועה

סטיית תקן היא מספר מופשט. שנה אמיתית עובדת טוב יותר. 2022 הייתה שנה שבה מניות ואג”ח ירדו יחד, וכך נראו אז אותם מסלולים בדיוק, לפי דיווחי ביטוח-נט לסוף אותה שנה.

ההפרש בין מסלול כללי למסלול מניות בשנה רעה הוא סדר גודל של שבעה אחוזים, וזו ההחלטה האמיתית בבחירת מסלול. המסלול עוקב S&P 500 ירד בשקלים פחות מהמדד עצמו בדולרים, כי שער הדולר עבד לטובה, ראיה לכך שזו גם החלטת מטבע. המסלול הכספי אכן שמר על הכסף.

מעבר בין מסלולים בפוליסת חיסכון בלי אירוע מס

זה היתרון המבני האמיתי. בחשבון מסחר רגיל, מכירה של נייר ערך היא אירוע מס. מכרתם קרן מחקה ברווח וקניתם אחרת, שילמתם מס באותו רגע והמשכתם עם פחות כסף. בפוליסת חיסכון אין מכירה. הכסף נשאר באותה פוליסה ורק המדיניות משתנה.

דוגמה. 300,000 שקל שהופקדו במסלול מניות ועלו ל-450,000 שקל, רווח של 150,000 שקל. אתם מחליטים להוריד סיכון ולעבור למסלול כללי. בחשבון מסחר, מימוש כזה גורר 25% מס על הרווח הריאלי, ובהנחה פשטנית שכל הרווח ריאלי מדובר בכ-37,500 שקל שיוצאים החוצה. בפוליסה עוברים כל 450,000 השקלים למסלול החדש.

שימו לב לניואנס: זו דחיית מס, לא ביטול מס. בסופו של דבר תשלמו. אבל דחייה של עשור או שניים על סכום שממשיך לעבוד היא יתרון אמיתי. אותו כלל תקף גם בקופת גמל להשקעה.

דמי ניהול בפוליסת חיסכון: שתי שכבות

השכבה הראשונה היא דמי ניהול מהצבירה, אחוז שנתי מהיתרה. זה המספר שמופיע בהצעה, וזה המספר שהסוכן ידבר עליו.

השכבה השנייה היא הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות, שנזקפות לתוך המסלול ומקטינות את התשואה עוד לפני שאתם רואים אותה. תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות), תשס”ח-2008, חלות גם על פוליסות תלויות תשואה ומגדירות מה מותר לגבות: עמלות קנייה ומכירה, דמי משמורת ועמלות ניהול חיצוני על השקעה בקרנות ובמנהלי תיקים. אין בתקנות אחוז אחיד, כל גוף קובע תקרת עמלת ניהול חיצוני לכל מסלול.

איך מוצאים את המספר האמיתי: בדוח השנתי מהחברה, שבו מופיעים דמי הניהול שנגבו מכם בשקלים; בדף המסלול במאגר ביטוח-נט, שאליו מגיעים מאתר רשות שוק ההון; ובדוחות הרבעוניים של המסלול, שבהם מפורטות ההוצאות הישירות.

נקודה קריטית: דמי הניהול שמפורסמים בביטוח-נט הם ממוצע של כל בעלי הפוליסות באותו מסלול. שלכם נקבעים בחוזה שלכם והם ניתנים למשא ומתן. אל תניחו שהמספר הפומבי הוא המספר שלכם, ואל תניחו שהוא קבוע לנצח.

נזילות: מתי הכסף חוזר אליכם

בפוליסת חיסכון הכספים ניתנים למשיכה בכל עת, מלאה או חלקית, בלי קנס פדיון ובלי תקופת נעילה. אפשר גם למשוך סכום קבוע מדי חודש. זה שונה מפיקדון נעול, וזה שונה גם מקרן השתלמות או קרן פנסיה שכפופות לתנאי משיכה.

בקופת גמל להשקעה הכסף נזיל באותה מידה, והתשלום מבוצע תוך ארבעה ימי עסקים מקבלת הבקשה. בקרן כספית מדובר במכירה ביום מסחר וזיכוי ביום העסקים הבא. ההבדל בימים ולא בעיקרון. מה שכן משתנה הוא הסיכון בזמן המשיכה: כסף שיושב במסלול מניות ונדרש אחרי ירידה נמשך בערך הנמוך.

מיסוי: 25% על הרווח הריאלי

אירוע המס בפוליסת חיסכון נוצר רק במשיכה, ורק על הרווח הריאלי, כלומר אחרי ניכוי עליית מדד המחירים לצרכן. השיעור הוא 25%, כמו על רווח הון בניירות ערך. אין מס שנתי על רווח שלא נמשך, ואין מס על מעבר בין מסלולים.

בקופת גמל להשקעה יש מסלול נוסף שאין לו מקבילה בפוליסה. משיכה כסכום חד פעמי מחויבת ב-25% על הרווח הריאלי, בדיוק כמו בפוליסה. אבל מי שבוחר לקבל את הכספים כקצבה חודשית אחרי גיל 60 זכאי לפטור ממס על הרווחים שנצברו, והקצבה משולמת בלי ניכוי מס הכנסה.

בקרן כספית שיעור המס זהה, אבל הוא נגבה בכל מכירה. מי שמחליף קרן משלם. ההבדל בין השלושה אינו בשיעור המס אלא בעיתוי שלו, וזה מה שהופך את דחיית המס לשווה כסף.

פוליסת חיסכון מול קופת גמל להשקעה מול קרן כספית

שלושת המוצרים נמכרים לעיתים כאילו הם מתחרים על אותו כסף. הם לא.

שורה אחת עושה את רוב העבודה: התקרה. קופת גמל להשקעה מוגבלת ל-83,641 שקל בשנה לכל חוסך, בכל חשבונותיו יחד. פוליסת חיסכון לא מוגבלת. זו הסיבה הכנה ביותר להחזיק פוליסה.

מתי פוליסת חיסכון היא הכלי הנכון

• סכומים מעל התקרה השנתית. מי שמפקיד יותר מ-83,641 שקל בשנה מיצה את קופת הגמל להשקעה, והפוליסה היא ההמשך הטבעי עם אותו מנגנון מס.
• הפקדה חד פעמית גדולה. ירושה, מכירת נכס או בונוס, בלי צורך לפרוס על פני שנים.
• מסלול שלא קיים אצלכם בגמל. מגוון המסלולים בפוליסות רחב וכולל מסלולים מנוהלים בידי בתי השקעות חיצוניים.
• מי שיודע על עצמו שהוא מגיב לירידות. בפוליסה שינוי מסלול לא עולה מס, ולכן הנזק של החלטה רגשית קטן יותר מאשר בחשבון מסחר.

איפה פוליסת חיסכון נמכרת יותר מדי

כסף לטווח קצר. מסלול כספי בפוליסה גובה 0.6% עד 1.1% בשנה על נכסים שמניבים בערך את ריבית בנק ישראל. לכסף שאולי תצטרכו בעוד חצי שנה, קרן כספית עושה את אותה עבודה בעלות נמוכה בהרבה.

מי שעוד לא מיצה את התקרה בגמל. מי שמפקיד 3,000 שקל בחודש, כלומר 36,000 שקל בשנה, רחוק מהתקרה. פוליסה במקום קופת גמל להשקעה משמעותה תשלום עודף על אותו מוצר בדיוק.

מי שמסוגל להחזיק תיק בעצמו. מי שקונה קרנות מחקות בחשבון מסחר משלם הרבה פחות, אך משלם מס בכל מכירה ולא נהנה מדחיית המס. למי שקונה ומחזיק בלי לגעת, הפער בעלות מכריע.

לגבי ילדים: השקעה לילדים מתבצעת לעיתים בפוליסה, אבל קיימת גם קופת גמל להשקעה לחיסכון לילד עם תקרה נפרדת. בדקו את שתי האפשרויות.

מה לבדוק לפני שחותמים על פוליסת חיסכון

1. דמי הניהול שנקבעו לכם בחוזה, ולא הממוצע שמופיע באתרי ההשוואה. בקשו את המספר בכתב.
2. האם יש התחייבות לתקופה שבה דמי הניהול לא ישתנו, ומה קורה אחריה.
3. ההוצאות הישירות שנזקפו למסלול בשנתיים האחרונות, לפי הדוחות.
4. מדיניות ההשקעה המדויקת של המסלול. שני מסלולים באותו שם יכולים להיות שונים בתחומי החשיפה.
5. איפה משווים. רק במאגרי הרגולטור, ביטוח-נט לפוליסות וגמל-נט לקופות, שאליהם מגיעים דרך אתר רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. לא בעלון ולא במצגת. נכון לספטמבר 2026 שתי המערכות עוברות שדרוג ולכן כדאי להיכנס אליהן מדף הרשות ולא מקישור ישן.
6. מי מתוגמל על המכירה. פוליסות נמכרות ברובן דרך סוכנים, והסוכן מקבל עמלה מהחברה. זה לא הופך את המוצר לרע, אבל זה מסביר למה דווקא הוא מוצע לכם.

המאמר הזה מידע כללי ולא ייעוץ השקעות או ייעוץ מס, והוא לא מתחשב בנתונים שלכם. לפני החלטה על סכום משמעותי, ניהול תקציב הוא נקודת פתיחה טובה יותר מכל השוואת מוצרים.

שאלות נפוצות

מה ההבדל העיקרי בין פוליסת חיסכון לקופת גמל להשקעה?

שני הבדלים. בקופת גמל להשקעה יש תקרת הפקדה שנתית של 83,641 שקל ב-2026 ובפוליסה אין תקרה. מנגד, בקופת גמל להשקעה דמי הניהול נמוכים יותר ויש מסלול פטור ממס במשיכה כקצבה מגיל 60, שאין לו מקבילה בפוליסה.

מעבר בין מסלולים באמת לא מחייב במס?

נכון. אין מכירה ואין מימוש, ולכן אין אירוע מס. המס משולם רק במשיכה ורק על הרווח הריאלי. זו דחייה, לא פטור.

אפשר להחזיק כמה מסלולים במקביל?

כן. אפשר לפצל את הכסף בין כמה מסלולים באותה פוליסה ולשנות את התמהיל לאורך הזמן, בדרך כלל בלי עלות.

איך משווים תשואות בין מסלולים בלי ליפול לפרסומת?

פותחים את מאגר הרגולטור, בוחרים את אותה משפחת מסלולים בכל החברות, ומשווים תקופה זהה. תשואה של שנה אחת כמעט חסרת ערך. הסתכלו על שלוש וחמש שנים לצד סטיית התקן ודמי הניהול.

האם הכסף מוגן אם חברת הביטוח נקלעת לקשיים?

הכספים מוחזקים כנכסים נפרדים כנגד ההתחייבויות תלויות התשואה, והרגולציה מחייבת הפרדה זו. עם זאת אין כאן ערבות מדינה ואין הבטחת תשואה.

שורה תחתונה

פוליסת חיסכון היא מעטפת מס טובה עם מגוון מסלולים רחב, בעלות הגבוהה מבין שלוש החלופות. היתרון האמיתי הוא היעדר תקרה שנתית ומעבר חופשי בין מסלולים בלי אירוע מס. החיסרון האמיתי הוא דמי הניהול, בשתי שכבות, שנגבים כל שנה בין אם המסלול עלה ובין אם ירד.

הכלל המעשי פשוט. עד התקרה השנתית, קופת גמל להשקעה עושה את אותה עבודה בזול יותר. מעל התקרה, פוליסה היא כלי סביר. לכסף שצריך להישאר נזיל בטווח קצר, אף אחד משניהם אינו הבחירה הנכונה. את המסלול בוחרים לפי הטווח והתנודתיות שאתם מסוגלים לספוג, לא לפי התשואה של אשתקד. את התמונה הרחבה של חיסכון ארוך טווח משלים המדריך על קרן השתלמות.

רוצים ללמוד לנהל את הכסף בעצמכם?

הבחירה בין פוליסת חיסכון לקופת גמל להשקעה היא ההחלטה הקלה. הקשה מגיעה אחריה: איזה מסלול, באיזה פיזור, ואיך לא לברוח בירידה הראשונה. אני מעביר שיעורים פרטיים בשוק ההון אחד על אחד, מותאמים לרמה ולמטרות שלכם, ומי שמעדיף ללמוד בקצב עצמאי מוזמן לקורס שוק ההון הפרקטי.

גילוי נאות: המאמר מידע כללי ואינו ייעוץ השקעות, ייעוץ מס או ייעוץ פנסיוני, ואינו תחליף לייעוץ אישי המתחשב בצרכים של כל אדם. הנתונים נכונים למועד הפרסום, מבוססים על דיווחי הגופים המוסדיים לרשות שוק ההון ומשתנים מדי חודש. אין באמור המלצה על חברה, על מוצר או על מסלול השקעה.