כשמדברים על השוק האמריקאי, רוב המשקיעים הישראלים מתכוונים ל-500 החברות הגדולות או לנאסד”ק. ראסל 2000 הוא הצד השני של אותה בורסה: 2,000 החברות הקטנות, אלה שאף אחד לא מדבר עליהן בכותרות, אבל הן מייצגות את הכלכלה האמריקאית האמיתית הרבה יותר מאשר עשר מניות הטכנולוגיה הגדולות. ב-2026 המדד הזה סוף סוף עשה משהו: הוא עלה יותר מ-20% והשאיר את S&P 500 מאחור. השאלה היא אם זו תחילת מהפך או עוד ניסיון כושל, ולשם כך צריך להבין מה בדיוק יש בפנים.
מה זה ראסל 2000
ראסל 2000 הוא מדד המניות הקטנות של השוק האמריקאי, מבית FTSE Russell. הבנייה שלו פשוטה להפליא: לוקחים את 3,000 החברות הציבוריות הגדולות בארצות הברית, מדד שנקרא ראסל 3000, מסירים את 1,000 הגדולות, ומה שנשאר הוא ראסל 2000.
המשמעות היא שהמדד לא בוחר חברות לפי איכות, לפי סקטור או לפי רווחיות. הוא פשוט לוקח את כל מה שנמצא בשליש התחתון של השוק לפי שווי. זה מדד של גודל ולא של סינון, וזו נקודה שחוזרת בהמשך המאמר.
ההיקף הכספי של החברות האלה קטן משמעותית. חברה טיפוסית במדד שווה מאות מיליוני דולרים עד כמה מיליארדים, לעומת מאות מיליארדים ואף טריליונים בצד השני של המפה. מי שרוצה לרענן איך נמדד שווי שוק ימצא את ההסבר במדריך הייעודי.
איך המדד נבנה ומתעדכן
פעם בשנה, FTSE Russell עורכת בנייה מחדש של כל משפחת המדדים. מדרגים את כל החברות לפי שווי ביום קובע, ומחלקים מחדש בין ראסל 1000 לראסל 2000. ב-2026 יום הדירוג היה 30 באפריל, והשינוי נכנס לתוקף בסגירת המסחר של 26 ביוני.
מ-2026 יש חידוש: FTSE Russell עוברת לעדכון פעמיים בשנה. העדכון השני יתבסס על יום דירוג ביום העסקים האחרון של אוקטובר, וייכנס לתוקף בסגירת יום שישי השני של דצמבר.
למה זה מעניין אתכם? כי בימי העדכון קרנות המחקות נאלצות לקנות ולמכור כמויות עצומות של מניות קטנות ביום אחד. זה מייצר תנודתיות חריגה, ולעיתים הזדמנויות. מעכשיו זה יקרה פעמיים בשנה במקום פעם אחת.
מי נמצא בפועל בתוך המדד
אין כאן שמות מוכרים. אלה יצרניות רכיבים, רשתות אזוריות, בנקים מקומיים, חברות ביומד קטנות וספקיות שירותים לתעשייה. ברוב המקרים לא תזהו אף שם ברשימת עשרת האחזקות הגדולות.
המבנה הסקטוריאלי שונה מהותית מזה של המדדים הגדולים. הפיננסים, הבריאות והתעשייה תופסים נתח משמעותי, בעוד שמשקל ענקיות הטכנולוגיה כמעט אפסי. זו הסיבה שהמדד מגיב אחרת לגמרי לאותן חדשות. גם כשמסתכלים על זרימת הכסף בין הסקטורים, ראסל 2000 מספר סיפור אחר מזה של S&P 500.
יש כאן גם מנגנון מובנה של חיסרון. חברה קטנה שמצליחה וגדלה עוברת בעדכון השנתי למדד הגדול, ויוצאת מהמדד הקטן. במילים אחרות, המדד הזה מוותר על המנצחות שלו בדיוק כשהן הופכות לגדולות. זה לא באג, זו ההגדרה, אבל היא מסבירה חלק מהפיגור לאורך זמן.
במה ראסל 2000 שונה מ-S&P 500
| פרמטר | ראסל 2000 | S&P 500 |
|---|---|---|
| מה נכלל | 2,000 החברות הקטנות מתוך 3,000 הגדולות | 500 חברות גדולות |
| סינון רווחיות | אין | יש, ועדה בוחרת ודורשת רווחיות |
| ריכוזיות | נמוכה מאוד, אף מניה אינה משמעותית לבדה | גבוהה, עשר המניות הגדולות במשקל עצום |
| סקטורים דומיננטיים | פיננסים, בריאות, תעשייה | טכנולוגיה |
| תנודתיות שנתית (5 שנים) | 22.5% | 17.0% |
| חשיפה בינלאומית | נמוכה, רוב ההכנסות מקומיות | גבוהה, חברות גלובליות |
השורה האחרונה חשובה יותר משנדמה. חברה קטנה אמריקאית מוכרת בעיקר בארצות הברית, ולכן היא רגישה לכלכלה המקומית, לריבית ולדולר. ענקית טכנולוגיה מוכרת בכל העולם. שני המדדים חיים באותה מדינה אבל לא באותה כלכלה.
ההבדל שמשנה תוצאות: אין סינון רווחיות
זו הנקודה הכי חשובה במאמר הזה. כדי להיכנס ל-S&P 500 או למדד המניות הקטנות המתחרה שלו, S&P 600, חברה חייבת להראות רווחיות. לראסל 2000 נכנסים לפי שווי בלבד.
התוצאה מדידה: לפי ניתוחים של Apollo ושל Fortune, כ-40% מהחברות במדד אינן רווחיות. חלק מהן חברות ביומד לפני אישור, חלק חברות טכנולוגיה שורפות מזומן, וחלק פשוט עסקים חלשים.
זה לא הופך את המדד לרע, אבל זה משנה את מה שקניתם. אתם קונים סל שכולל גם הרבה חברות שתלויות בגיוס הון כדי לשרוד. בסביבת ריבית גבוהה זה בדיוק מה שכואב, ובסביבת ריבית יורדת זה בדיוק מה שמזנק.
ראסל 2000 מול S&P 500: 25 שנה של נתונים
לקחתי את נתוני הסגירה של שני המדדים מינואר 2001 ועד 27 באוגוסט 2026 והשוויתי תשואה שנתית ממוצעת. הנתונים הם תשואת מחיר בלבד, ללא דיבידנדים.
| תקופה | ראסל 2000 | S&P 500 |
|---|---|---|
| 2001 עד היום (25.6 שנים) | 7.59% בשנה | 7.25% בשנה |
| 10 השנים האחרונות | 9.86% בשנה | 13.48% בשנה |
| מ-2021 ועד היום | 8.08% בשנה | 13.95% בשנה |
התמונה מפוצלת ומעניינת. על פני רבע מאה המניות הקטנות אפילו הקדימו במעט, אבל כל היתרון הזה נוצר בעשור הראשון. בעשור האחרון הפער לטובת החברות הגדולות עצום, כמעט 4% בשנה, וזה הפער שמסביר למה כמעט אף אחד לא מדבר על המדד הזה.
הפרשי תשואה כאלה מצטברים באכזריות. ריבית דריבית פועלת לשני הכיוונים, וארבעה אחוזים בשנה במשך עשור הם פער של עשרות אחוזים בתיק.
העשור שבו המניות הקטנות פשוט נתקעו
אם צריך מספר אחד שמסביר את התסכול, הנה הוא. השיא של המדד בנובמבר 2021 עמד על 2,442 נקודות. הוא חזר מעליו רק בספטמבר 2025, כלומר אחרי 3.9 שנים. בדרך הוא ירד עד 1,637 נקודות באוקטובר 2023, נפילה של 33%.
באותן שנים בדיוק, מדד S&P 500 עשה שיאים חדשים שוב ושוב. משקיע שהחזיק את שני המדדים חווה שתי חוויות הפוכות לגמרי באותו תיק.
זה מה שנקרא סיכון של תקופה ארוכה בלי תשואה, והוא לא מופיע בשום טבלת תשואות ממוצעות. מי שלא מסוגל להחזיק נכס שנתקע ארבע שנים, לא צריך להחזיק מניות קטנות. מבחן לחץ לתיק השקעות הוא הדרך לבדוק את זה מראש ולא באמצע.
מה קורה לראסל 2000 ב-2026
השנה הזו נראית אחרת. נכון ל-27 באוגוסט 2026 המדד עומד על 3,017 נקודות, עלייה של 21.6% מתחילת השנה, לעומת 12.9% ב-S&P 500. שיא הסגירה נרשם ב-14 באוגוסט 2026, ברמה של 3,068.
בטווח של שנה אחורה התשואה עומדת על 27.1%, והמרחק מהתחתית של אפריל 2025, שבה המדד נגע ב-1,761 נקודות, הוא עצום.
מה הניע את זה? בעיקר הריבית. ירידת ריבית מוזילה מימון לחברות ממונפות, ושם הרגישות הגדולה ביותר. החלטות הריבית בארצות הברית משפיעות על המדד הזה הרבה יותר מאשר על ענקיות שיושבות על הרי מזומן.
ראסל 2000 מול נאסד”ק 100
שני המדדים האלה נמצאים בקצוות הפוכים של אותו שוק. נאסד”ק 100 מרכז מאה חברות ענק, מוטה טכנולוגיה, עם רווחיות גבוהה ותזרים חזק. ראסל 2000 מפזר על אלפיים חברות קטנות, רבות מהן מפסידות.
ההבדל הזה מתורגם ישירות לאופי ההשקעה. קרן QQQ היא הימור על המשך הדומיננטיות של החברות הגדולות. קרן על המדד הקטן היא הימור על התרחבות הכלכלה מתחת לפני השטח.
מי שמחזיק את שניהם צריך להיות מודע לכך שהוא מחזיק שתי תזות מנוגדות, וזה בסדר גמור כל עוד זה נעשה במודע ובגדלים מתאימים.
מה שהתשואה בדולרים לא מספרת לישראלי
כל המספרים עד כאן הם בדולרים, וזה לא מה שרואים בחשבון שקלי. השקל התחזק מאוד: שער הדולר עומד היום על 2.96 שקלים לעומת 3.33 לפני שנה.
| תקופה | ראסל 2000 בדולרים | ראסל 2000 בשקלים |
|---|---|---|
| מתחילת 2026 | +21.5% | +13.4% |
| שנה אחורה | +27.1% | +13.2% |
| שלוש שנים | +61.4% | +25.8% |
הפער עצום, והוא לא ייחודי למדד הזה. הוא חל על כל השקעה דולרית, כולל S&P 500 ונאסד”ק. מי שמודד את עצמו מול הכותרות באנגלית יראה תמיד תשואה גבוהה יותר ממה שקרה לו בפועל.
אפשר לגדר את חשיפת המטבע דרך קרנות מנוטרלות מט”ח, אבל הגידור עולה כסף ומבטל גם את התועלת ההפוכה כשהשקל נחלש. הרחבנו על חשיפה מטבעית ועל שאלת הגידור במאמר נפרד. ההחלטה הזו היא חלק מהשאלה הרחבה של פיזור גלובלי מול השקעה מקומית.
ראסל 2000 זול או יקר מול המדדים הגדולים
יש דרך פשוטה למדוד את זה: היחס בין שני המדדים. חילקתי את רמת ראסל 2000 ברמת S&P 500 בכל יום מסחר מאז 2001.
היחס היום עומד על 0.39. החציון של 25 השנים האחרונות הוא 0.54. השיא היה 0.645 במרץ 2014, והשפל היה 0.347 באפריל 2025.
במילים אחרות, למרות הזינוק של 2026, המניות הקטנות עדיין נסחרות נמוך מאוד ביחס לגדולות, קרוב לשפל של רבע מאה. זה טיעון לטובת המשך המהלך, אבל צריך לומר את החלק השני: היחס הזה נמוך כבר שנים, ומי שקנה אותו רק בגלל שהוא נמוך, חיכה הרבה מאוד זמן.
זול לא אומר שיעלה. זה אומר שהציפיות נמוכות, ושאם התנאים משתנים יש מקום למהלך גדול.
למה ראסל 2000 רגיש כל כך לריבית
שלוש סיבות מבניות, וכולן קשורות זו לזו.
- מינוף וחוב בריבית משתנה. חברות קטנות מגייסות חוב יקר יותר, ולעיתים קרובות בריבית משתנה. עלייה בריבית פוגעת ברווח מיידית.
- חברות מפסידות תלויות בשוק ההון. כשהריבית עולה, גיוס הון נעשה יקר ולפעמים בלתי אפשרי.
- משקל גבוה לבנקים אזוריים. הסקטור הפיננסי הוא מהכבדים במדד, והוא רגיש במיוחד לעקום התשואות ולאשראי.
זו הסיבה שהמדד קרס באפריל 2025 וזינק ב-2026. הוא לא מדד של חברות טובות או רעות, הוא מדד ממונף על מצב הכלכלה והאשראי בארצות הברית. מי שרוצה להבין את הרקע המאקרו ימצא אותו במדריך על מדדי מאקרו כלכלה.
ראסל 2000 והמחזור הכלכלי
התזה המקובלת בשוק אומרת שמניות קטנות מובילות בתחילת מחזור כלכלי חדש. ההיגיון מאחוריה סביר: הן ממונפות יותר, רגישות יותר לאשראי, ולכן מגיבות חזק יותר להתאוששות ולירידת ריבית.
הבעיה היא שקשה מאוד לתזמן את זה. הנתונים של העשור האחרון מראים תקופה ארוכה שבה הסיפור הזה פשוט לא עבד, למרות ציפיות חוזרות ונשנות. תזמון שוק נכשל כאן בדיוק כמו בכל מקום אחר.
הדרך המעשית להתייחס לזה היא לא כאל תחזית אלא כאל הרכב. אם אתם מאמינים שהכלכלה האמריקאית מתרחבת והריבית יורדת, המדד הזה נותן חשיפה ממוקדת לתזה הזו. אם אתם לא בטוחים, גודל פוזיציה קטן עושה את אותה עבודה עם פחות נזק בטעות.
איך משקיעים בראסל 2000 מישראל
שלוש דרכים מעשיות, ולכל אחת יתרון וחיסרון.
קרן סל אמריקאית. הקרן הגדולה והנזילה ביותר על המדד היא IWM. לפי דף העובדות הרשמי נכון ל-30 ביוני 2026 היא מנהלת כ-83 מיליארד דולר, מחזיקה 2,004 מניות, וגובה דמי ניהול של 0.19% בשנה. יתרון: נזילות מושלמת ומרווחי מסחר צרים. חיסרון: מדובר בנייר אמריקאי, על כל ההשלכות של מס ודיווח.
קרן אירית צוברת. קיימות קרנות אירופיות שעוקבות אחרי אותו מדד, צוברות דיבידנד במקום לחלק, ונהנות ממס במקור נמוך יותר על דיבידנדים אמריקאיים. ההשוואה המלאה בין המבנים נמצאת במאמר על קרן מחקה ישראלית מול אמריקאית ואירית.
קרן ישראלית. נסחרת בשקלים ובשעות המסחר המקומיות, לרוב עם דמי ניהול גבוהים יותר. פתרון נוח למי שלא רוצה חשבון מטבע חוץ, ובעיקר למי שמעדיף פשטות בדיווח.
לפני שבוחרים, שווה לעבור על העקרונות של בחירת קרן סל, כי דמי ניהול, מיסוי דיבידנד ומטבע משפיעים על התוצאה הרבה יותר מהפרשי מעקב.
כמה מזה צריך להיות בתיק
אין תשובה אחת, אבל יש היגיון. מניות קטנות הן תוספת ולא בסיס. הן מוסיפות פיזור אמיתי בזכות הרכב סקטוריאלי שונה, אבל המתאם היומי שלהן ל-S&P 500 עומד על 0.85, כלומר הן יורדות יחד איתו כמעט תמיד.
מי שמצפה שהן יגנו עליו בירידות, מצפה לדבר הלא נכון. הן דווקא יורדות חזק יותר, כי התנודתיות שלהן גבוהה ב-5 נקודות אחוז. התפקיד שלהן בתיק הוא הימור מחושב על התאוששות כלכלית ועל תמחור נמוך, לא הגנה.
לכן ההחלטה שייכת לשלב הקצאת הנכסים ולא לשלב בחירת המניות, והיא צריכה להיקבע כשהשוק רגוע.
ארבע טעויות נפוצות
- לקנות בגלל שהמדד “פיגר”. פיגור יכול להימשך עשור, כפי שקרה בפועל.
- לחשוב שזה מדד של חברות צמיחה קטנות ומבטיחות. בפועל זה חתך רוחב של כל השוק הקטן, כולל חברות מפסידות.
- להשוות תשואות בלי דיבידנדים. בהשוואות ארוכות טווח הדיבידנד משנה את התמונה, ובמדדים שונים המשקל שלו שונה.
- להתעלם מהמיסוי. החזקה ישירה של קרן אמריקאית מעוררת שאלות של דיווח ושל מס עיזבון אמריקאי, נושא שרוב המשקיעים הישראלים מגלים מאוחר מדי.
שאלות נפוצות
כמה חברות יש בפועל במדד?
סביב 2,000, והמספר משתנה מעט בין עדכונים. קרן IWM מחזיקה 2,004 מניות נכון ליוני 2026.
מה ההבדל בין ראסל 2000 לראסל 3000?
ראסל 3000 כולל את 3,000 החברות הגדולות בשוק האמריקאי, כלומר את הגדולות והקטנות יחד. ראסל 2000 הוא רק החלק הקטן שבתוכו.
המדד משלם דיבידנד?
המדד עצמו לא, אבל החברות בו כן. תשואת הדיבידנד של קרן IWM עמדה על כ-0.91% ביוני 2026, נמוכה משמעותית מזו של מדדים גדולים. תשואת דיבידנד היא לא הסיבה להחזיק מניות קטנות.
עדיף ראסל 2000 או S&P 600?
S&P 600 דורש רווחיות ולכן איכות החברות בו גבוהה יותר, אך הוא פחות נזיל וקשה יותר להשגה מישראל. מי שמחפש חשיפה לשוק הקטן כולו יבחר בראסל, ומי שמחפש סינון איכות יבחר במתחרה.
המדד תנודתי יותר, אז הוא גם מסוכן יותר?
תנודתיות אינה סיכון, היא מדד לתנועה, והכלי שמתמחר אותה בשוק האמריקאי הוא מדד הפחד. הסיכון האמיתי כאן הוא אחר: מספר גבוה של חברות מפסידות, תלות באשראי, ותקופות ארוכות של חוסר תשואה. שלושת אלה מצדיקים גודל פוזיציה מתון.
למה המדד יורד חזק יותר במשברים?
כי כשהאשראי מתייקר, חברות קטנות נפגעות ראשונות. באפריל 2025 המדד ירד לרמה של 1,761 נקודות, פער עצום מהשיא, בזמן שהמדדים הגדולים ספגו מכה קטנה בהרבה.
אפשר לסחור על המדד באופציות?
כן, נסחרות אופציות על המדד ועל קרן IWM, והן פופולריות מאוד בקרב סוחרים. ההבדלים בין סוגי האופציות מוסברים במדריך מסחר באופציות.
שורה תחתונה
ראסל 2000 הוא לא גרסה קטנה של S&P 500. הוא מדד אחר לגמרי: בלי סינון רווחיות, עם 40% חברות מפסידות, עם רגישות גבוהה לריבית ולאשראי המקומי, ועם תנודתיות גבוהה בחמישית.
ב-25 השנים האחרונות הוא הניב תשואה דומה למדד הגדול, אבל בעשור האחרון הוא פיגר בפער עצום, והיחס ביניהם עדיין קרוב לשפל היסטורי. 2026 היא השנה הראשונה שבה המהלך התהפך.
מי שמחליט להיכנס צריך לעשות זאת כתוספת מחושבת לתיק, בגודל שהוא יכול להחזיק גם ארבע שנים בלי תשואה, ולא כי כותרת אמרה שהמניות הקטנות חוזרות.
רוצים ללמוד לבנות תיק בעצמכם?
בחירה בין מדדים היא רק השלב השני. השלב הראשון הוא להבין מה התיק שלכם אמור לעשות, כמה סיכון הוא סופג ולמה. אני מעביר שיעורים פרטיים בשוק ההון אחד על אחד, בהתאמה לרמה ולמטרות שלכם, ומי שמעדיף ללמוד לבד מוזמן לקורס שוק ההון הפרקטי.
גילוי נאות: המאמר מידע כללי ואינו ייעוץ השקעות, ייעוץ מס או שיווק השקעות, ואינו מהווה תחליף לייעוץ אישי. חישובי התשואה במאמר בוצעו על נתוני סגירה יומיים של המדדים עד 27 באוגוסט 2026 והם תשואת מחיר בלבד, ללא דיבידנדים. תשואות עבר אינן מבטיחות תשואות עתיד.
