כל סוחר בוול סטריט חווה את הדילמה הזו. אתם עוקבים אחרי חברה אמריקאית גדולה. אתם יודעים בוודאות שמעבר לפינה ממתין אירוע דרמטי. דוח כספי סוער של ענקית טכנולוגיה. אישור קריטי של ה־FDA (רשות התרופות האמריקאית) לחברת ביוטק. פסיקת בית משפט שעשויה לשנות את פני התעשייה.

אתם יודעים שהמניה הולכת לבצע מהלך עצום של עשרות אחוזים. הבעיה: אתם לא יודעים אם הפיצוץ יהיה למעלה או למטה. קניית אופציית Call בלבד או Put בלבד תהפוך את העסקה להימור של 50/50.

כדי לפתור את הדילמה, פותחו בשוק האופציות שתי אסטרטגיות מבריקות: סטרדל (Straddle) וסטרנגל (Strangle). הן מאפשרות לכם להרוויח ממהלך חד ואלים במניה. בלי לחזות את כיוון התנועה.

מהי אסטרטגיית סטרדל (Straddle)?

אסטרטגיית סטרדל (או Long Straddle) כוללת שתי פעולות בו-זמנית:

1. קניית אופציית Call.
2. קניית אופציית Put.

החוק המנחה כאן הוא ששתי האופציות נרכשות בדיוק באותו מחיר מימוש (Strike), אשר קרוב ככל האפשר למחיר המניה הנוכחי בשוק (At The Money), ועבור אותו תאריך פקיעה בדיוק.

כתוצאה מכך, יצרתם לעצמכם פוזיציית “וי” (V). אם המניה תישאר במקום – תפסידו את הכסף ששילמתם על שתי האופציות. אך אם המניה תטוס למעלה, רווחי ה־Call יכסו את הפסדי ה־Put וייצרו רווח נטו. לחלופין, אם המניה תתרסק למטה, רווחי ה־Put יכסו את ה־Call ויעשו את אותה עבודה.

מהי אסטרטגיית סטרנגל (Strangle) ובמה היא שונה?

אסטרטגיית סטרנגל (Long Strangle) פועלת על אותו היגיון. אבל עם שינוי אחד קריטי שמוזיל את עלות העסקה.

במקום לקנות את האופציות במחיר המניה הנוכחי, בסטרנגל קונים אופציות מחוץ לכסף (OTM):

1. קניית אופציית Call במחיר מימוש גבוה ממחיר השוק.
2. קניית אופציית Put במחיר מימוש נמוך ממחיר השוק. (שתיהן לאותו תאריך פקיעה).

מה היתרון? מכיוון שקנינו אופציות מחוץ לכסף, עלות הכניסה לסטרנגל זולה הרבה יותר מאשר סטרדל. מה החיסרון (הפשרה)? האופציות רחוקות יותר, ולכן המניה צריכה לבצע מהלך אלים וגדול הרבה יותר. רק כך אחת מהן תיכנס לתוך הכסף ותעביר את העסקה לרווח נקי.

דוגמה מעשית מהשוק האמריקאי (אירועי קיצון)

נניח שחברת טכנולוגיה אמריקאית עומדת על 100$. מחר היא מפרסמת את דוחותיה הכספיים.

דוגמה לסטרדל (Straddle): אתם קונים Call 100 ומשלמים 5$. אתם קונים Put 100 ומשלמים 5$. סך ההשקעה: 10$. נקודות האיזון שלכם: המניה חייבת לפרוץ מעל 110$ או לצלול מתחת ל-90$ כדי שתתחילו להרוויח.

דוגמה לסטרנגל (Strangle): אתם קונים Call 110 ומשלמים 2$. אתם קונים Put 90 ומשלמים 2$. סך ההשקעה: 4$ בלבד (זול בהרבה מ־10$). נקודות האיזון שלכם: המניה חייבת לטוס אל מעבר ל-114$ או להתרסק מתחת ל-86$ כדי שתתחילו להרוויח.

הסיכון הגדול ביותר: מלכודת התנודתיות (IV Crush)

לכאורה, האסטרטגיות הללו נשמעות כמו “כסף קל“. הרי ברור שבדוחות המניה תזוז, נכון? אולם, כאן בדיוק טמונה המלכודת האכזרית של וול סטריט.

מכיוון שכולם יודעים שהאירוע מתקרב, אי-הוודאות (התנודתיות הגלומה – IV) עולה לשמיים. כתוצאה מכך, שוק האופציות מייקר את הפרמיות בצורה מלאכותית. אתם נאלצים לשלם מחיר מופקע גם על ה־Call וגם על ה־Put.

מיד לאחר פרסום הדוח, גם אם המניה אכן זזה ב־5%, אי-הוודאות מתפוגגת. ה-IV צונח בחדות בבת אחת (תופעה המכונה IV Crush). התרסקות התנודתיות הזו שואבת את ערך שתי האופציות שלכם. התוצאה: סוחרים רבים מגלים לתדהמתם שהפסידו כסף בסטרדל, למרות שהמניה זזה. הסיבה פשוטה: התנועה לא הייתה גדולה מספיק כדי לקזז את ירידת התנודתיות.

איך מתזמנים נכון כניסה לסטרדל או סטרנגל?

סוחרים מקצועיים מתמודדים עם סכנת ה-IV Crush במספר דרכים:

1. כניסה מוקדמת ויציאה לפני האירוע: חלק מהסוחרים קונים סטרדל שבועיים-שלושה לפני הדוחות. ככל שמועד האירוע מתקרב, רמת הפחד (ה־IV) עולה ומייקרת את האופציות (זוכרים את מדד ה־Vega?). הם מוכרים את האופציות ברווח דקות לפני פרסום הדוח. כך הם נהנים מעליית התנודתיות בלי להמר על הדו”ח עצמו.
2. ניתוח סטטיסטי: סוחר מקצועי תמיד יבדוק מהי התנועה הצפויה שהאופציות מתמחרות. אם הסטרדל מתמחר תנועה של 15%, אבל היסטורית המניה הזו זזה רק 6% בממוצע אחרי דוחות – הוא יוותר על העסקה ולא ישלם מחיר מופקע.

בשורה התחתונה

לסיכום, סטרדל וסטרנגל הן אסטרטגיות מתקדמות לסוחרי אופציות. הן מאפשרות להרוויח מתנודות אלימות וקיצוניות בשוק האמריקאי. בלי להיכנס למשחקי ניחוש של כיוון המניה. אבל רכישה כפולה של אופציות דורשת הבנה עמוקה של תמחור תנודתיות (IV). היא גם דורשת ניהול סיכונים מוקפד. אחרת תיפלו קורבן לשחיקת פרמיות אכזרית לאחר האירוע.

רוצים לדעת איך לתזמן אסטרטגיות כאלו בזמן אמת ולהרוויח כשהשוק תנודתי? במקום לפעול על עיוור, הגיע הזמן לקחת את הידע שלכם צעד אחד קדימה. אני מזמין אתכם לעיין כעת בסילבוס המלא של הקורס הדיגיטלי שלנו על מסחר באופציות. הקורס יעשה לכם סדר מוחלט בכל האסטרטגיות המתקדמות. הוא ילמד אתכם איך לסחור בביטחון גם בתקופות סוערות.

הרשמה לקורס מעניקה כרטיס כניסה ישיר לקהילת הדיסקורד הסגורה שלנו. בקהילה פעילים מעל 500 סוחרים באופן יומיומי! בקהילה תקבלו ניתוחים יומיים חמים על מניות ועל השוק האמריקאי, תראו עסקאות בלייב. שלחו לי הודעה עכשיו ותתחילו ללמוד.