כל סוחר אופציות מתחיל מגלה מהר את קסמה של אסטרטגיית הקול המכוסה (Covered Call). הרעיון פשוט גאוני: להחזיק מניות של חברה אמריקאית איכותית ו”להשכיר” אותן מדי חודש תמורת פרמיה. אבל המציאות בשוק היום מציבה מכשול כואב לרוב הסוחרים הפרטיים: הון התחלתי.
כדי לבצע קול מכוסה כהלכה, עליכם להחזיק לפחות 100 מניות של נכס הבסיס. במניות קטנות זו השקעה סבירה. אבל ענקיות הטכנולוגיה בארה”ב – מיקרוסופט, מטא או אפל – דורשות הקצאה של עשרות אלפי דולרים לעסקה בודדת.
לכן סוחרים רבים מרגישים שהם נשארים מחוץ למשחק של הגדולים. בדיוק כאן נכנסת לתמונה שיטה מתקדמת ואלגנטית. השיטה נשענת על כלי פיננסי עוצמתי: אופציות LEAPS.
מהן בעצם אופציות LEAPS?
המושג LEAPS הוא ראשי תיבות של Long-Term Equity Anticipation Securities. בניגוד לאופציות שבועיות או חודשיות שרובנו מכירים, LEAPS הן חוזי אופציות (Call או Put) רגילים. ההבדל: תאריך הפקיעה רחוק מאוד – בדרך כלל משנה ועד כמעט שלוש שנים קדימה.
היתרון הדרמטי של חוזים ארוכי טווח הוא במנגנון שחיקת הזמן (תטא). כפי שלמדנו בעבר, אופציות קצרות נשחקות במהירות אכזרית. אבל באופציה שפוקעת בעוד למעלה משנה, השחיקה היומית כמעט ולא מורגשת בשלבים הראשונים. בנוסף, האופציות האלו נותנות לכם חשיפה ארוכת טווח לתנועת המניה. כאילו קניתם והחזקתם בה – אבל בהרבה פחות כסף.
הפתרון החכם: אסטרטגיית Poor Man’s Covered Call (PMCC)
בזכות היתרונות של ה־LEAPS, נולדה בוול סטריט אסטרטגיה בעלת שם ציורי במיוחד. שמה: Poor Man’s Covered Call (או בעברית: קול מכוסה לעניים).
ההיגיון פשוט. במקום לרכוש 100 מניות אמיתיות בעשרות אלפי דולרים, רוכשים אופציית LEAPS אחת. היא משמשת כתחליף סינתטי זול להחזקת המניות. על גבי ה”תחליף” הזה, מוכרים אופציות Call קצרות טווח ואוספים פרמיות חודשיות. בדיוק כמו סוחרים עשירים שמחזיקים בנכס האמיתי. כך עובדת השיטה שלב אחר שלב.
שלב 1: רכישת ה”נכס” (קניית LEAPS עמוק בתוך הכסף)
בשלב הראשון, מחפשים מניה אמריקאית שמאמינים בה לטווח הארוך. רוכשים עבורה אופציית Call לפקיעה של מעל 365 ימים.
אבל לא קונים סתם אופציה. מחפשים חוזה עמוק בתוך הכסף (Deep ITM). ככלל אצבע, סוחרים מקצועיים יחפשו אופציית LEAPS עם דלתא (Delta) של 0.80 ומעלה.
למה דווקא דלתא 0.80? משום שכך האופציה מתנהגת כמעט במדויק כמו המניה עצמה. על כל דולר שהמניה תעלה, האופציה שלנו תעלה ב־80 סנט. בנוסף, באופציות עמוקות בתוך הכסף, רוב מה שאנחנו משלמים הוא “ערך פנימי” אמיתי, ומעט מאוד “ערך זמן“, כך שאנו מוגנים יותר משחיקת תטא ממושכת.
שלב 2: גביית ה”שכירות” (מכירת פרמיה לטווח קצר)
כעת, משיש לנו כיסוי בדמות ה־LEAPS לטווח הארוך, נעבור לגזור קופונים. בשלב השני מוכרים אופציית Call רגילה לטווח קצר. הפקיעה: 30 עד 45 ימים קדימה. במחיר מימוש (סטרייק) גבוה ממחיר המניה הנוכחי (OTM).
בעבור המכירה הזו, אנו מקבלים פרמיה ישירות לחשבון שלנו. המטרה: המניה תעלה קלות או תדשדש. כך האופציה הקצרה שמכרנו תפקע חסרת שווי, ונשמור את כל הפרמיה. לאחר מכן, פשוט נחזור על הפעולה ונמכור עוד Call לחודש הבא.
דוגמה מעשית מהשוק האמריקאי
כדי להמחיש את העוצמה, ניקח לדוגמה את חברת מיקרוסופט (MSFT). נניח שהמניה עומדת על 400$. כדי לרכוש 100 מניות אמיתיות לצורך קול מכוסה, נצטרך הון של 40,000 דולר. במקום זאת, נפעיל את ה־PMCC:
- רכישת הכיסוי: אנו קונים אופציית LEAPS Call בסטרייק של 300 דולר, שתפקע בעוד כשנה וחצי (דלתא גבוהה בתוך הכסף). נניח שהאופציה הזו עולה לנו 11,000 דולר. (הוזלנו את כרטיס הכניסה הנדרש ב־72%!).
- מכירת הקול הקצר: באותו הזמן, אנו מוכרים אופציית Call בסטרייק 420 דולר לפקיעה בעוד חודש, ומקבלים עליה 200 דולר ישירות לחשבון שלנו.
כתוצאה מכך, יצרנו מנגנון שמכניס לנו מאות דולרים בכל חודש. וזאת עם הון התחלתי קטן משמעותית ביחס להחזקה ישירה.
ניהול סיכונים: מתי השיטה הזו עלולה לפגוע בנו?
אף אסטרטגיה בוול סטריט אינה חפה מסיכונים, וה־PMCC דורשת ניהול מוקפד:
- קריסה חדה של המניה: קנינו LEAPS, אז יש לנו כיוון ברור – אנחנו שווריים (לונג). אם החברה תציג דוחות איומים והמניה תתרסק ב־30%, ערך ה־LEAPS שלנו ייפגע קשות. לכן חובה להשתמש בשיטה רק על מניות חזקות ויציבות. כאלו שאתם באמת מאמינים בפעילות העסקית שלהן לטווח הארוך.
- זינוק אלים כלפי מעלה: אם המניה תטוס לפתע ותעבור את הסטרייק של הקול הקצר שמכרנו, נצטרך לספק את המניות באותו מחיר נמוך. למעשה נגביל את תקרת הרווח בעסקה. זה אומנם תרחיש שמסתיים לרוב ברווח כולל. אבל הוא דורש ניהול פוזיציה מדויק (ולפעמים גלגול האופציה) כדי למקסם את התוצאה.
לסיכום
לסיכום, שוק האופציות האמריקאי מספק לנו כלים הנדסיים מבריקים לעקוף מגבלות הון. אסטרטגיית ה־PMCC ושימוש ב־LEAPS הם המפתח של הסוחר החכם. הם פותחים תשואות תזרימיות גבוהות על מניות עילית יקרות. הכל בסיכון ברור ובמינימום השקעה תחילית.
מוכנים לקחת את השליטה ולייצר הכנסה חכמה מהשוק האמריקאי? הגיע הזמן לעבור מתיאוריה לפרקטיקה. אני מזמין אתכם לעיין בסילבוס המלא של הקורס הדיגיטלי שלנו על מסחר באופציות. הקורס יעביר אתכם משלב הבסיס ועד לאסטרטגיות המתקדמות כמו ה־PMCC. הכל באופן מסודר ובשפה ברורה.
ההרשמה כוללת כרטיס כניסה אקסקלוסיבי לקהילת הדיסקורד הסגורה שלנו. בקהילה מעל 500 אנשים סוחרים באופציות באופן יומיומי. תמצאו ניתוחים יומיים בזמן אמת על השוק. תמיכה מקצועית בלתי פוסקת. וההזדמנות לסחור כתף אל כתף עם סוחרים מנוסים. שלחו לי הודעה עכשיו – נצא יחד לדרך!
